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資產管理的基礎與本質是什么

2019-09-06

理解資產管理的基礎與本質

自20世紀的科學革命以來,人類關于科學的探索有三個舉足輕重的發現,分別是原子、字節和基因。資產管理系統:如《The Gene》里所言:“這三個概念之間的類似點是,它們都各自代表了一個不可分割的基本組織單元:原子之于物質、字節之于數字化信息、基因之于遺傳和生物信息。”所以,只有把認知沉淀到底層的單元,才有能力去對更完整的整體做出足夠深刻的認知和理解。

那么,對于資產管理來說,其底層或基礎的單元究竟是什么呢?不是資本市場,不是底層資產,也不是我們常討論的策略組合,而是——人。

資產管理底層、基礎的單元應該是人。因為歸根結底,資產管理都是由人來操作——人在決定整個宏觀、中觀和微觀的基本面分析;人在研究投資標的;人在設計和創造投資策略以及相關產品;也是由人來進行交易、做風控。即便是當下的人工智能技術,其所學習和模仿的也是人的能力。所以,整個資產管理的過程,其實就是人不斷發揮主觀能動性,不斷去面對客觀的未知,并對此做出反應和應對的過程。

已知永遠是有限的,未知永遠是無限的。我們對于未來大的已知和確定,正是它的“不確定性”。芝加哥學派創始人Frank Knight在其著作《風險、不確定性和收益》中提到,不確定性其實是一種更為純粹的風險,它的客觀存在無處不在,并且不可避免。不確定性意味著風險,但是也只有承擔了風險才有可能去獲得價值。所以,對資產管理從業者來說,管理好風險跟獲取機遇同等重要。

恰恰在這個過程中,重要的仍舊是人。以嘉實基金為例,主動去管理不確定性與風險,是我們自始至終所內生的訴求。我們希望通過我們的學識、認知、分析能力以及我們的思想,去盡大努力地對不確定性和風險進行管理,去盡可能地降低不確定性所帶來的風險影響。這些所有過程所依靠的基礎單元就是人,尤其是人的思想。

因此,資產管理機構要塑造的資產管理能力,基礎的是通過人的主觀能動性去解鎖的未知,終在管理好風險的基礎上使得客戶利益大化。

既然資產管理的基礎單元是人,關于其本質的理解也涉及到對人的關系的理解。這也體現在資產管理機構常說的八個字“受人之托、代客理財”。這八個字分量很重,它們終所凝聚的其實只有一個詞,那就是“信任”。

資產管理本質上是一個信任關系。信任,是連接客觀未知和人主觀能動性之間的橋梁。不管是歷史上的物質交換時代,還是現在的貨幣交易時代,信任一直都是交易或者交換過程的基礎。只有和客戶建立起了“信任”這座橋,客戶才會安心地把錢交給資產管理機構代為管理。信任是個人對個人之間的,當把個人變成團隊的時候,它就遷移到了“信譽”。

那么,如何建立起這種信任?沒有復雜的技巧。從嘉實基金的理解來看,建立信任的基礎,就是我們的專業、品行、認知、標準以及價值觀。

 

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